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《餐饮行业研究框架》.PDF 无
报告构建了 “品类 – 品牌 – 模式 – 估值” 四大核心研究维度，聚焦连锁餐饮赛道，为行业分析与投资决策提供系统性框架，核心内容如下：
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- 核心公式：长周期连锁餐饮 = 大空间 + 高标准化 + 高普适度 & 复购度，三者兼具的品类更易诞生规模化品牌。
- 市场格局：中国餐饮市场超 5 万亿，中餐占比约 77%（火锅、川菜为 4000 亿 + 规模品类），西餐占 16%；服务模式上，全服务餐厅占比超 70%，有限服务、咖啡酒馆增速更优。
- 品类筛选：西式快餐、咖啡、火锅、麻辣烫等已形成头部连锁品牌，其中西式快餐、咖啡因高普适性和复购度更具长周期潜力；预制菜、自动化技术可提升品类标准化水平，催生新机会。
- 单店层面：核心是优化 UE（单店经济模型），通过提升收入、控制原材料（占比 30%-60%）、人力（14%-27%）、租金（4%-12%）等成本，实现可观的餐厅层面利润（头部品牌约 11%-26%）。
- 开店层面：通过门店扩张摊薄刚性成本、强化品牌效应，开店空间测算需考虑常住人口、人均 GDP、口味偏好、品类增速四大变量，可通过需求法（人口 × 密度）和选址法（高校、商圈等场景）交叉验证。
- 时间维度：时间可能强化品牌壁垒（如老字号），也可能因客群偏好变化导致势能下降，需动态调整 UE 和开店策略以应对市场变化。
- 模式对比：直营侧重 “弹性”，对门店掌控力强、服务水平高，适合客单价高、操作复杂的品牌；加盟侧重 “稳健性”，开店速度快、店型多元，适合客单价低、标准化程度高的品牌。
- 加盟核心能力：本质是 “S2B2C” 模式，核心竞争力在于品牌力（消费者洞察 + 口碑积累）和供应链（品质稳定 + 成本优势），研发培训、巡店管理是长期盈利的支撑。
- 案例参考：蜜雪冰城凭借自产供应链和 IP 营销，构建加盟优势；肯德基、星巴克等品牌可根据市场熟悉度灵活切换直营与加盟模式。
- 核心公式：餐饮品牌价值 =（成熟期单店净利润 × 开店空间 × 成熟期估值）÷（1 + 折现率）^ 达成时间，过往投资多赚取品牌快速成长阶段的收益。
- 估值逻辑：需结合生意本质（品类天花板、标准化能力）、发展阶段（开店速度、同店增长）、管理能力（成本控制、运营效率）综合定价，高成长、强管理的品牌可获得更高估值溢价。
- 行业特征：餐饮行业天然分散，人工依赖度高，规模效应不显著，“可控成本 + 均一产品 + 高普适性” 是诞生连锁品牌的关键。
