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一、门店扩张与存活：规模稳居头部，扩张节奏克制

1. 整体规模与增速：2025 年末门店总数达 1402 家，较 2024 年净增 19 家，同比增长 1.37%，增速较 2024 年的 0.22% 略有回升，但扩张节奏仍偏稳健；门店规模位居火锅行业第 2 名，处于头部阵营。2024 年末 1383 家存量门店中，2025 年仍在营 1291 家，存活率 93.35%，在行业收缩背景下保持较强经营韧性。
2. 开闭店节奏：全年合计开店 113 家、闭店 94 家，开店高峰集中在 7 月（18 家）、11 月（15 家）、9-10 月及 12 月（各 14 家），闭店高峰出现在 10 月（18 家）、9 月（12 家）、11 月（10 家）；上半年扩张偏稳（单月开店 1-7 家），2-4 月关店略多，下半年加速开店但伴随集中闭店，淡旺季差异明显，体现 “边扩张边优化” 的策略。
3. 门店年龄结构：门店向 “老店主导” 倾斜，5 年以上老店增至 880 家，占比 62.8%，较 2024 年提升 20.7 个百分点；0-3 年新店 185 家，占比 13.2%，较 2024 年提升 5.7 个百分点；但 3-5 年门店降至 337 家，占比 24.0%，中间梯队断层扩大，门店结构健康度承压。

二、区域与选址布局：下沉市场为增量，商场店依赖度极高

1. 城市层级分布：下沉市场成为核心增长引擎，三线及以下城市门店 429 家，占比 30.6%，增速 7.25% 领跑各线级；新一线城市（421 家，占 30.0%）、二线城市（320 家，占 22.8%）出现收缩，增速分别为 – 1.17%、-1.84%；一线城市（232 家，占 16.5%）基本持平（+0.43%），整体呈现 “下沉扩张、高线调整” 的格局。
2. 省份与城市集中度：门店覆盖 34 省 270 市，主要集中在广东（175 家）、江苏（157 家）、浙江（118 家）、北京（80 家）、陕西（79 家）等省市，省份集中度 12.48%、城市集中度 5.71%，呈 “头部集中 + 长尾分散” 分布；澳门、青海各 2 家，西藏 1 家，覆盖不均衡。部分省份出现净减少，福建净减 5 家、辽宁净减 3 家、四川净减 2 家，或与区域竞争、门店优化相关。
3. 选址场景偏好：高度依赖商场渠道，商场店占比 91.13%，新开门店中商场店占 76.99%（87 家）；闭店同样以商场店为主（86 家，占闭店总数 91.49%），凸显对商场客流的依赖。写字楼（2.91%）、街边店（1.49%）等非商场点位占比极低，且闭店风险更高，仅适合作为补充布局。

三、产品表现与创新：招牌单品稳固，多场景拓展破局

1. 核心爆款矩阵：推荐榜 TOP10 以招牌虾滑居首，番茄锅底 / 海底捞番茄锅形成双核心，捞派脆脆毛肚、滑牛肉、捞派捞面、鸭肠、肥牛等构成高复购体系；与行业热门菜重合度较高，招牌虾滑进入品类 TOP5，滑牛肉、肥牛等与同类产品形成替代关系，整体策略偏标准化招牌单品输出，以番茄风味强化差异化。
2. 创新与场景拓展：围绕多场景破局，推出多元业务线：一是试水快餐赛道，落地 “下饭火锅菜” 实体店，主打简餐模式提升翻台；二是布局高端市场，开出人均 500 元以上的 “臻选店”，主打粤式火锅与时令海鲜；三是瞄准刚需场景，推出 22 元自助拌饭外卖店，覆盖 “打工人” 午晚餐需求；四是加码儿童餐，通过专属套餐、玩具赠品与亲子服务拉动家庭客流。

四、行业竞争格局：头部地位稳固，面临多元竞争

1. 行业地位与竞品：门店数位居火锅行业第 2，仅次于王婆大虾（1412 家），规模远高于行业均值与中位数；但净增长仅列行业第 119，扩张动能弱于头部品牌。人均消费 101.51 元，高于品类 92.9 元的价格上限，定位中高端。主要竞品为呷哺呷哺、廣順興、李想大虾，潜在竞品包括豪鱼府鲜鱼火锅、鸿潮汕鲜鸡火锅等，面临中高端与大众化赛道的双重挤压。
2. 周边竞争密度：500 米内同品类竞品高密度分布，许府牛（300 家）、呷哺呷哺（201 家）、龍歌自助小火锅（195 家）为核心竞争对手，小火锅与快餐化业态竞争最激烈；熊喵来了、七欣天等品牌形成腰部压力，需通过服务差异化与场景聚焦对冲竞争。

五、热点事件与品牌动态

1. 多业态试水：跨界快餐、高端餐饮、自助拌饭等赛道，拓展非正餐消费场景，缓解主业增长压力，寻找新增量。
2. 场景化门店创新：反思 “过度标准化” 问题，推出牛肉工坊、海鲜工坊、亲子主题店、夜宵主题店等特色门店，强化个性化与场景适配。
3. 聚焦家庭与刚需客群：加码儿童餐赛道，同时推出低价自助拌饭，覆盖家庭与 “打工人” 两类核心客群，平衡客单价与客流量。

六、核心结论与展望