报告由普华永道与中国连锁经营协会联合发布，聚焦 2025 年中国连锁餐饮企业资本运作与全球化发展，核心围绕行业现状、资本市场表现、中外企业对标、供应链建设展开，为餐饮企业资本化、国际化提供参考。
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- 市场规模与增长
- 2024 年中国餐饮行业收入达 5.6 万亿元，同比增长 5.3%，占社零总额 11.4%，增速高于 GDP 与社零总额。
- 连锁化率持续提升，从 2021 年 19% 升至 23%，加盟模式成为扩张主力，区域品牌崛起态势明显。
- 行业呈现结构性分化，价格下行压力显现，供给端洗牌加速，性价比赛道与细分创新品类表现突出。
- 核心发展趋势
- 资本化加速：港股成为餐饮企业上市主力，2024-2025 年茶百道、蜜雪集团、霸王茶姬等相继 IPO，老乡鸡、巴奴等推进上市进程。
- 全球化探索：蜜雪冰城等品牌海外布局提速，供应链出海成为关键支撑。
- 供应链升级：头部企业聚焦全链路管控，数字化、标准化成为降本增效核心。
- 上市热潮与驱动因素
- 融资用途：募集资金主要用于下沉市场扩张、出海布局、供应链优化与品牌升级。
- 核心驱动：港股开放性与流动性优势吸引企业上市；政策支持餐饮企业境内外融资；行业竞争加剧倒逼企业通过资本化增强抗周期能力。
- 企业表现：蜜雪集团以超 5 万家门店成为规模龙头，古茗、沪上阿姨等茶饮品牌市值与营收稳步增长，现金流稳定性受资本青睐。
- 资本青睐核心逻辑
- 市场潜力：连锁化率仍低于欧美日（50%-60%），增长空间广阔。
- 基础优势：刚需属性带来稳定现金流，中央厨房普及提升标准化与可复制性。
- 数字化赋能：SaaS 系统、移动支付让财务更透明，解决资本投资顾虑。
- 细分机会：新中式茶饮、中式汉堡等创新品类，及供应链上游企业受资本关注。
- 融资与并购趋势
- 融资渠道：涵盖银行贷款、股权融资、供应链融资、政府扶持资金等，中小品牌偏好收入分成融资、众筹等灵活方式。
- 并购预期：存量竞争下行业集中度提升，团餐等细分领域并购窗口期显现，政策支持与经营者传承需求推动重组整合。
- 核心维度差异
- 规模与布局：全球巨头（麦当劳、百胜全球）门店数超 4 万家，覆盖 100 + 国家；中国企业以国内市场为主，仅蜜雪冰城等少数品牌门店破 5 万家，海外布局仍处初期。
- 品牌价值：麦当劳、星巴克稳居全球品牌价值榜，靠 “欢乐文化”“第三空间” 实现深度文化输出；中国品牌以本土心智为主，国际认知度待提升。
- 商业模式：全球巨头以特许加盟为主，轻资产扩张 + 供应链分成获利；中国企业分化，中高端品牌（海底捞、九毛九）侧重直营，大众品牌（蜜雪冰城）依赖加盟。
- 供应链与标准化：海外企业实现全链路数字化管控，星巴克从咖啡豆种植到烘焙全链条把控；中国企业供应链协同不足，加盟品控、冷链下沉为主要挑战。
- 差距根源
- 发展阶段：海外企业历经数十年全球化沉淀，中国企业多崛起于近 10-15 年，缺乏完整全球周期考验。
- 管理与文化：海外企业 “全球化框架 + 本地化适配” 成熟，中国企业易陷入 “文化硬输出” 困境，跨文化管理人才不足。
- 底层体系：海外企业供应链与数字化持续投入数十年，中国企业多在扩张中补短板，协同性欠缺。
- 中国餐饮出海供应链痛点
- 合规风险：海外农残标准、清真认证等要求严格，易出现抽检不合格、标签不符等问题。
- 成本压力：海外食材采购、冷链物流成本高，部分市场配额限制导致原料价格上涨。
- 效率不足：境外冷链普及率低，食材损耗率高，供应链系统对接不畅，断货风险频发。
- 供应链出海核心策略
- 品质可追溯：通过数字化实现原料批次、运输温控等全链路溯源，满足海外监管要求。
- 规模降本：设立全球集采中心，在海外设卫星仓，大宗原料远期锁价对冲波动。
- 稳定供应：冗余设计保障安全库存（7-12 天），同一原料多国供应避免断货。
- 加盟与授权模式价值
- 轻资产扩张：减少企业资本支出，借助加盟商本地资源快速渗透海外市场。
- 灵活适配：加盟商熟悉本地消费习惯，能快速响应市场变化，降低本土化风险。
- 核心结论
- 中国餐饮行业资本化、连锁化、全球化趋势不可逆，供应链与数字化是核心竞争力。
- 与全球巨头相比，中国企业差距集中在品牌文化输出、全球化管理、供应链协同上，而非单纯规模。
- 港股仍是餐饮企业上市首选，加盟模式与供应链升级是扩张关键，出海需优先解决合规与成本问题。
- 行动建议
- 企业端：优先推进标准化与数字化，强化供应链全链路管控；资本化过程中规范公司治理；出海采用 “加盟 + 本地供应链” 模式，规避合规风险。
- 资本端：关注连锁化率提升空间大的细分品类，及供应链上游优质企业；长期布局具备文化输出潜力的品牌。
- 行业端：加快建立统一的供应链标准与数字化平台，助力中小企业降低合规与运营成本。
